純B公司有新出路 自愿退市或可再上A股
證券時(shí)報(bào)記者獲悉，上周五，深交所通過答記者問的形式回應(yīng)了近期由閩燦坤B引發(fā)的純B股公司退市問題，深交所稱：考慮到B股市場是在特定歷史條件下形成的，本著實(shí)事求是的態(tài)度，對于純B股公司因觸發(fā)市場指標(biāo)而非財(cái)務(wù)指標(biāo)引發(fā)退市的，一方面鼓勵(lì)公司通過大股東增持、公司回購、縮股等方式，維持上市地位；另一方面支持公司選擇自愿退市。自愿退市后符合重新上市條件的，會(huì)充分考慮歷史因素并尊重公司的意愿，安排其重新上市。
由于市場高度關(guān)注閩燦坤B退與不退的話題，關(guān)于B股公司可以通過增持、縮股等方式維持上市地位的消息被廣為傳播。不過，有專家就認(rèn)為，與之相比，監(jiān)管層關(guān)于自愿退市公司符合重新上市條件的有望重新安排上市的政策其實(shí)更有價(jià)值。“如果B股公司自愿退市后，重新上市能夠安排上A股，不失為B股退市公司打開了一條新路。”有業(yè)內(nèi)人士如此設(shè)想，甚至呼吁就此解決長期以來懸而不決的B股市場改革難題。
申銀萬國證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明認(rèn)為，觸發(fā)退市指標(biāo)的企業(yè)通過縮股等方式維持上市地位，從技術(shù)層面來看沒有問題，不過他不贊成單純?yōu)橐?guī)避退市的縮股行為，因?yàn)檫@并不能從根本上解決企業(yè)業(yè)績下降的事實(shí)。如果觸發(fā)退市指標(biāo)的企業(yè)，希望通過縮股等方式暫時(shí)保住上市地位，與此同時(shí)就應(yīng)該拿出切實(shí)可行的提高企業(yè)業(yè)績的做法，不能單純地為保殼而縮股。
桂浩明表示，監(jiān)管層對于自愿退市公司的重新上市政策支持，可以說是為觸發(fā)退市的B股公司打開了一條新路。他認(rèn)為，讓公司退市并不是為了單純地懲罰公司，而是為了保護(hù)投資者利益，如果退市程序的執(zhí)行，能夠倒逼企業(yè)發(fā)奮圖強(qiáng)，努力通過資本重組等方式真正提升企業(yè)業(yè)績，從而重新達(dá)到上市條件，乃至回到A股上市，那么先前的退市顯然比通過縮股等方式勉強(qiáng)維持B股上市地位更可取。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新（微博）也表示，上市企業(yè)主動(dòng)私有化退市，是國外成熟股市常見的退市模式之一。目前類似閩燦坤B這樣的B股公司有兩條路可走：一是公司自愿服從“1元退市標(biāo)準(zhǔn)”，終止上市；二是公司通過縮股等方式，暫時(shí)規(guī)避“1元退市標(biāo)準(zhǔn)”維持上市地位。
董登新認(rèn)為，B股退市最好沒有附加條件地執(zhí)行退市新政的規(guī)定?！爱?dāng)然只要是不違規(guī)，B股公司也可以采取一定的對策來規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)，但是自愿服從退市指標(biāo)而終止上市更有利于維護(hù)制度的嚴(yán)肅性?！倍切抡f。
從受訪的專家學(xué)者觀點(diǎn)來看，較多地支持自愿退市后尋找重新上市的機(jī)會(huì)。眼下，隨著深交所關(guān)于B股公司退市問題的表態(tài)，觸發(fā)退市指標(biāo)的B股公司退市選擇權(quán)交給了企業(yè)自身。那么，這一類公司到底是積極采取措施維持上市地位，還是順應(yīng)時(shí)勢先主動(dòng)退市再尋重新上市機(jī)會(huì)更可取呢？
上海某證券行業(yè)律師認(rèn)為，B股市場喪失再融資功能，只承擔(dān)了上是公司義務(wù)，卻不享有上市公司的權(quán)利，如果企業(yè)本身盈利好、經(jīng)營也不錯(cuò)的話，主動(dòng)退市后若能重新A股上市，顯然遠(yuǎn)比單純保住B股的殼要有價(jià)值的多，不過此做法目前可能還存在一定障礙需要解決。
深交所上周五答記者問中關(guān)于鼓勵(lì)上市公司自愿退市的制度安排表示為，“對于主動(dòng)退市的公司，通過自身努力或資產(chǎn)重組，達(dá)到重新上市條件的，由深交所優(yōu)先安排，經(jīng)深交上市委員會(huì)審核通過后，重新上市，不需要經(jīng)過證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。深交所上市規(guī)則已經(jīng)對重新上市的條件作了明確規(guī)定。”
有業(yè)內(nèi)人士就此呼吁，希望監(jiān)管層明確B股公司自愿退市后，重新上市可以回歸A股，如此一來對B股公司來說無疑吸引力巨大，還有望一方面實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資功能，另一方面真正保護(hù)投資者的利益。此外，也將真正形成資本市場能上能下、有進(jìn)有出的生態(tài)平衡，有助于退市工作的市場化、正常化、常態(tài)化。
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